2018年銅價整體下行，降幅17.42％，跟市場預(yù)計(jì)的完全不同。銅價下跌的原因主要是來自于宏觀方面，首先，全球復(fù)蘇的動能明顯不及預(yù)期，除了美國日本經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀以外，其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了不同程度的復(fù)蘇動能減弱。其次，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，而且此次貿(mào)易爭端呈現(xiàn)出了不同以往的長期性和復(fù)雜性。最后，美聯(lián)儲持續(xù)加息，美元指數(shù)和美債收益率不斷攀升，導(dǎo)致新興市場國家資本外流，貨幣貶值，阿根廷、土耳其等國家出現(xiàn)了不同程度的貨幣危機(jī)。 2019年基于全球經(jīng)濟(jì)增速下行的判斷，銅價也難以走出大漲的行情，仍然有回調(diào)的空間。銅長期以來受到90分位銅礦成本支撐，2019年90分位銅礦成本將上抬至5836美元/噸，銅的底部在上移。預(yù)計(jì)2019年LME倫銅將依托5800美元/噸一線運(yùn)行，國內(nèi)滬銅期貨將在45000-50000元/噸區(qū)間波動，美銅或在2.4-2.9區(qū)間波動。 銅礦與精銅供需-數(shù)量層面 銅價反應(yīng)的是長周期銅礦供應(yīng)與終端消費(fèi)需求的矛盾，銅價是激勵長周期供需恢復(fù)平衡最快的調(diào)整價格。銅礦建設(shè)周期通常在5年以上，刺激礦山投產(chǎn)以滿足未來5年需求增長的激勵性銅價，就是理論上的合理價格。
發(fā)布時間:
2019
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